本周汽车及零部件行业行情回顾本周二级市场再次迎来下跌,上证综指、深证成指、中小板指以及创业板指全部下跌,周四更是再现千股跌停。汽车及汽车零部件行业指数下跌4.37%,在全行业排名中处于中上游水平,显示了较强的抗跌属性。其中,乘用车子行业指数下跌3.09%;商用车子行业指数下跌2.32%;汽车零部件子行业下跌5.15%;汽车销售及服务子行业下跌5.65%。而自年初以来,汽车及汽车零部件行业指数累计下跌25.14%,继续跑输上证综指及沪深300指数。

　　其中,乘用车子行业指数下跌18.87%;商用车子行业指数下跌22.41%;汽车零部件子行业下跌27.89%;汽车销售及服务子行业下跌29.91%。尽管指数下跌,但从成交量上来看,本周成交量继续回升,再次超过年初水平。汽车及零部件行业成交量同样保持回升态势,上升幅度超过上证。从成交量变化幅度来看,相较于上证,汽车及零部件行业成交量变化更为平稳。

　汽车及零部件行业整体估值仍不具备安全边际进入各子行业的P/E来看,乘用车子行业一直较为平稳,目前的估值水平也已属于低位;而商用车子行业、汽车零部件子行业尽管经历大幅下跌,但估值仍明显高于近三年的平均水平;而汽车销售及服务子行业的估值屡次出现大幅震荡,目前估值水平高于汽车及零部件行业的平均水平。

　　从各子行业的P/S来看,乘用车子行业和汽车销售及服务子行业已进入历史合理估值区间,商用车子行业和汽车零部件子行业之中由于对汽车后市场和汽车电子(主动安全、智能驾驶等主题)预期提高,近一年来估值提升较快,估值水平已明显高于2012年以来的平均水平,甚至达到最低点的两倍以上。

　　从各子行业的P/B来看,乘用车子行业和商用车子行业已进入历史合理估值区间;汽车销售及服务子行业已经到达历史低位;而汽车零部件子行业之中由于对汽车电子(主动安全、智能驾驶等主题)预期提高近一年来估值提升较快,P/B估值水平已明显高于2012年以来的平均水平,甚至达到最低点的两倍以上。

　　车企研发投入持续提高汽车行业中各大公司研发投入逐年增长。2015年,汽车行业上市公司研发预算总和达到1,093亿美元,同比增长4.5%。亚洲成为汽车制造商、零部件供应商乃至各大行业公司研发投入的重点。欧洲从上年的第一跌至第三,排在亚洲和北美之后。

　　从各公司来看,大众汽车不但是汽车行业研发投入第一,而且是各行业所有公司研发投入最高者。从历史上来看,大众、丰田、戴姆勒、通用汽车、福特多次排在汽车行业研发投入前五强。这5家公司2015年也进入所有行业公司研发投入前20位榜单,研发预算均高于以创新闻名的苹果公司。

　　车辆安全仍为发展重点在汽车主动安全领域,采埃孚(ZF)和天合汽车(TRW)在合并后不仅延续了原本在各自领域的优势,并且可以为客户提供更全面的高性能解决方案。搭载了采埃孚天合的双齿轮式电动助力转向系统(DP-EPS)和采埃孚的主动式后轮转向系统(AKC)车辆显示出增强的安全性能,即使在冰雪路面上,测试车在机动变道和超车过程中仍能保持完美的行驶状态。